CLOSE LOOK
RENTEVERLAGINGEN – HET GROTERE PLAATJE

De Amerikaanse Federal Reserve (Fed) heeft voor de tweede maal dit decennium de rente verlaagd. Ook de Europese Centrale Bank (de ECB) verlaagde de rente, terwijl de Japanse nationale bank zinspeelde op een nakende verlaging. Waarom dit de krantenkoppen haalt? Omdat er meer op het spel staat dan de interesten die u op uw spaarrekening krijgt. We staan even stil bij de rentevoeten en hun belang voor beleggers.

Waarom verlagen ze überhaupt de rente? Als reactie op prognoses dat de economische groei vertraagt. Een lagere rente maakt geld lenen goedkoper. Het moedigt bedrijven aan om geld op te halen voor investeringen en stimuleert consumenten om te lenen voor een huis of misschien zelfs een droomvakantie. Dat wakkert het vertrouwen in de economie aan en kan de groei ondersteunen.

Lagere rentevoeten geven aandelen vaak een duwtje in de rug. Als de economie goed boert, kunnen de bedrijfswinsten immers stijgen en zijn beleggers optimistisch over toekomstige dividenden. Dat geldt echter niet voor alle sectoren. Banken kunnen bijvoorbeeld klappen krijgen wanneer de rente wordt verlaagd. Hun winst slinkt namelijk wanneer het verschil tussen de rente die ze betalen om geld te lenen en de rente op de kredieten die ze verstrekken onder druk komt te staan.

En obligaties dan? Naarmate de koers van een obligatie stijgt, daalt het rendement ervan (anders gezegd: levert ze minder inkomsten op). Ze bewegen dus steeds in tegenovergestelde richting. Wanneer de rente daalt, daalt het obligatierendement doorgaans mee. Dat betekent dat de koers van de obligaties stijgt. Het blijft opletten voor de waarderingen: door de extreem lage rentestanden kunnen torenhoge aandelenkoersen gerechtvaardigd lijken. Dat kan de stierenmarkt verder aanzwengelen.

Hoeveel lager kan de rente nog? Voor de ECB en de Japanse nationale bank is dat moeilijk te zeggen. Zij zitten namelijk al onder nul. De Amerikaanse Federal Reserve heeft meer marge om de rente te verlagen. De markten hopen echter al op een hele cyclus van renteverlagingen door de Fed en zouden wel eens van een kale reis thuis kunnen komen. Hoe verder de rente trouwens zakt, hoe kleiner de impact van elke verlaging. Econoom JM Keynes vergeleek het met ‘duwen tegen een stuk touw’.